东吴期货投资策略早参20220908

发布日期:2024-06-04 11:33    点击次数:97

(原标题:东吴期货投资策略早参20220908)

股指期货

周三三大指数低开高走,沪指窄幅震荡,创业板指一度涨近2%,北向资金连续5个交易日净流出。个股跌多涨少,半导体、汽车零部件等板块领涨。8月出口增速超预期下滑,外需回落的影响开始显现。整体来看,经济复苏斜率放缓,流动性保持宽松,指数预计仍然维持震荡走势,操作上以高抛低吸为主。

螺卷

郑州要求在10月6日前,实现郑州全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工。钢谷网数据螺纹产量恢复非常明显,但环比增加幅度有限,本周库存增加。热卷近期边际需求有所改善,延续去库。热卷基本面好于螺纹,操作上建议单边按照震荡行情对待,多热卷空螺纹继续持有。

铁矿

8月份国内铁矿进口量9620.8万吨,同比下降1.32%,环比增长5.4%。8月国内粗钢产量有所回升,进口也边际增加。目前处于钢厂复产周期,铁矿需求格局还在好转,不过从钢谷网数据来看,螺纹已经开始累库,当下的需求并不能支撑钢厂持续复产。弱预期背景下,铁矿走势震荡偏弱,短期波动区间670-720,区间上沿做空。

双焦

国内焦炭市场弱稳运行,焦企开工高位,厂内库存压力大,积极出货,不过本身亏损状态,加上需求还在转好,继续向下驱动不足,行情以震荡格局对待。焦煤方面,焦钢企业对原料多按需补库为主,口岸日通关车辆稳步增多,盘面维持震荡。

双硅

锰矿价格下跌,硅锰成本线继续下移,对盘面支撑力度不高。此外,硅锰企业库存在高位,也将制约价格上行。但是螺纹钢增产,对硅锰需求有所提振,短期需求好转,走势以震荡偏弱为主。硅铁钢招进程略慢于硅锰,招标价环比8月也有所下跌,但是硅铁企业库存相对硅锰更低,且宁夏复产滞后,短期走势也以震荡偏弱为主。总的来说,短期以日内高抛低吸为主,中期仍可逢高布局空单。

3.能源化工

原油

隔夜油价进一步下跌,因市场关注欧央行周四利率决议和中国延长新冠封控。欧美通胀高企引导其央行纷纷进入加息周期,欧央行7月进行了2011年以来首次加息,通胀数据使其9月加息75BP概率大增。连续加息对经济造成压力,早先的欧元区PMI数据疲软,市场对未来原油消费产生疑虑,近期欧洲天然气价格上升更是增加了市场对欧洲衰退的担忧。国内持续新冠封控,低迷的原油进口数据削弱了市场信心,沙特10月官价对亚洲区和欧洲区进行了下调,折射出该地区需求不足。

沥青

9月第1周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步升至在39.7%,供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强;出货量周度小幅回落;两库涨跌互现。虽然出货量环比下降,但在往年同期仍属高位,加上库存绝对值偏低,仍对盘面有一定支撑。不过短期油价下挫,或拖累沥青下行。预计沥青近期震荡为主,激进者可待油价企稳轻仓试多,进一步关注后期出货量变化。

PTA

周三TA01合约收盘价5492,跌幅超3.5%,10合约收盘价5818,TA10-01价差326,在触顶后有所回转。PTA现货方面也有走弱趋势,华东现货价格6432(前值:66331),下降近200元/吨。原油、石脑油、PX价格均有走弱趋势,对PTA成本端的支撑减弱。仓单今日有所反弹,总仓单涨回两位数。下游长丝、短纤的利润也在缓慢修复。装置动态方面:逸盛新材料660万吨装置逐步提升负荷至8成。策略建议逢高空TA01。

LPG

国内炼厂增产,短期内需求复苏程度有待观察,国产气价进一步上行空间有限。添加剂需求稳定使得醚后价格较维持较高溢价,化工端开工率中长期维持较好韧性,在当前价位下PG旺季需求面仍有较强支撑。欧洲天然气问题发酵对冬季燃气市场形成提振,盘面目前估值仍处中性水平,持续关注多PG空原油策略。

甲醇

昨日日盘甲醇主力合约冲高回落,收涨0.45%,报收2674元/吨。夜盘震荡盘整,收跌0.11%,报收2677元/吨。消息面上,中安联合170万吨/年甲醇装置和70万吨/年MTO装置已同步开车,负荷逐步提升中。川渝地区前期因限电停车的装置现已基本恢复正常运行,供应端暂无明显利好支撑。受台风“轩岚诺”影响,长江口出现封航,卸货效率受影响的情况下短期内进口量激增的可能性不大。浙江兴兴69万吨/年MTO装置重启后局部地区对甲醇消耗将有所增多,叠加传统下游需求即将迎来旺季,虽不及往年火热但中秋节前后仍存补库备货需求。煤矿主产地疫情趋于稳定后部分煤矿开始降价销售,成本端对甲醇价格的支撑开始出现松动。受浙江兴兴恢复运行叠加原油大幅上行提振情绪的影响,甲醇主力合约短期内将偏强运行。但在MTO装置利润不佳的制约下,上行幅度有限,需警惕MTO装置再次降负或停车的负反馈效应。中期受供应回归和成本支撑转弱的影响,甲醇主力合约预计将高位承压运行,单边操作建议多单逢高减持。套利方面,基于MTO装置利润偏低,01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。

PVC

PVC开工边际回升,但同比仍旧偏低,后期供应端开工进一步回升可能性较大。目前终端需求逐步进入旺季,实际只是边际回暖,同比表现较差。当前下游订单天数同比明显减少。产业链方面,近期电石价格维持低位,PVC生产利润有所修复。价格方面,PVC上方空间有限,建议逢高做空。

4.有色金属

沪铜

全球经济增长乏力,铜价承压回落。周三伦铜收跌0.57%;沪铜主力10合约日盘收跌1.75%,夜盘收涨0.26%。中国出口增速超预期走弱,创过去6年的最低水平,出口动能有衰减风险。8月出口(以美元计价)同比增长7.1%,预期增13.5%,前值增18%;进口增长0.3%,预期增1.6%,前值增2.3%。欧洲能源危机有恶化倾向,需求进一步萎缩。而目前中国对铜的需求依旧稳健。中国8月未锻轧铜及铜材进口49.8万吨,同比增长26.4%。传统消费旺季到来,国内现货市场逢低采购意愿加强;而库存偏低,铜价向下空间受限。关注今日公布欧央行利率决议。操作上暂先观望。

沪铝

9月7日沪铝主力合约日盘收跌1.11%,夜盘收涨0.08%;LME收跌0.86%。9月7日LME铝继续累库,增加1125吨至309500吨。川渝地区电解铝企已经开始检修和复产,预计需要至少2个月,云南地区传出降压减产的消息。随着高温天气结束以及9月旺季的到来,消费或有环比改善,但不及往年旺季水平,市场在消费不佳和减产逻辑之间来回切换,预计短期内铝价维持偏强震荡。下半年供应过剩预期仍存,中长期看铝价仍有下行空间。需持续关注消费端和新增产能投产情况。

沪锌

9月7日沪锌主力2210合约收于23795元/吨,涨幅1.98%,夜盘跌0.71%,报23825元/吨,LME锌跌1.93%,报3120.0美元/吨。市场存临近交割以及节前补库情绪,推动现货升水短期走强,但终端订单依旧增量有限。市场交易逻辑逐步从供应逻辑向需求逻辑转变,在海外需求前景暗淡的背景下,国内金九银十能否到来至关重要,如果旺季消费未能落地,从目前国内锌冶炼成本来看,锌价仍有下探可能。

沪铅

9月7日沪铅主力2210合约收于15030元/吨,涨幅0.23%,夜盘涨0.27%,报15080元/吨,LME铅涨0.32%,报1909.0美元/吨。总体上,前期限电结束,供需双增,尽管再生因生产亏损出现减产情况,但铅市场长期维持过剩的格局没有变,再生利润对铅价保持支撑,在旺季预期落地前,铅价或维持震荡运行。

5.农产品与畜牧果品

油脂

隔夜CBOT豆类整体冲高回落,延续跌势。目前市场主要关注下周一将要公布的USDA9月供需报告。根据市场调研来看,平均预估今年美豆单产为51.5蒲/英亩,产量为44.96亿蒲,均低于USDA8月份预估的51.9蒲/英亩和45.31亿蒲;平均预估美豆期末库存为2.47亿蒲,略高于USDA8月份预估的2.45亿蒲。从市场预期来看,本次UDSA报告影响可能略偏多。因此,操作上建议此前油脂空单在报告公布前暂时逢低获利了结,等报告公布后可再择机做空。

豆粕/菜粕

豆粕现货基准地连云港价格截至9月7日为4660元/吨,50多家饲企集体宣布涨价,油厂挺粕情绪明显。国内现货保持强势,豆粕脱离美豆走出独立行情,操作上建议顺势做多,等待9月USDA报告指引。

鸡蛋

供应端:上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升,但受制于饲料成本大幅攀升,养殖主体在二季度补栏偏谨慎,整体鸡苗补栏水平偏低,这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数量下降,叠加中秋前后迎来淘汰鸡出栏高峰,三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为偏紧。需求端:随着中秋临近,近几周销区鲜鸡蛋销量大幅增长,中秋备货季结束后,需求端或将季节性转弱。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升,养殖利润低于历史同期均值水平,或将持续影响下游补栏心态。主要观点及策略建议:综合以上分析,我们认为8月份后国内鸡蛋供应将趋于下降,但受疫情等因素影响1-8月份的需求是不及往年同期的,后期需持续关注供需两端的边际变化,从期货盘面看,目前01合约大幅贴水于现货,我们认为在未来供应下降,需求还未知的情况下过早地给出低估值并不合理,操作上可逢低买入JD2201合约,套利方面建议1-5正套操作。

生猪

经历了7-8月的震荡调整,猪价始终未能跌破20元/公斤,生猪供应减量已得到市场验证,随着中秋、国庆双节将至叠加开学季的来临需求端出现边际好转,另外肥猪与标猪价差持续走扩或将带动新一轮二次育肥与压栏增重,从而导致短期供需转为偏紧,不过值得注意的是如果近期二次育肥规模较大,则会带动近期的猪价上涨,但近期补栏二次育肥刚好在11-12月腌腊季形成大猪出栏,从而抑制腌腊季猪价高度,另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等消息或将打压市场情绪,预计01合约短期或将以高位震荡的走势为主,建议区间操作。

苹果

昨日红将军仍处在上量高峰,价格继续偏弱,但下降幅度已经明显收窄,西部产区早熟富士价格也偏弱,现货价格偏弱继续拖累市场预期和情绪,盘面延续弱势。短期红将军仍在上量高峰,而中秋备货进入尾声,需求下降,短期供需仍然宽松,但经过近几日连续降价,下游入库接受程度提升,价格或止跌企稳,盘面弱势整理为主。短期日内区间参与,激进者可轻仓试多。

昨日红枣延续震荡走势。新产季枣较去年增产,但较正常年份仍存减产,叠加结转库存降低预期,新枣供应能力或仍然偏紧格局。加上前期喀什地区连阴雨天气导致裂果增加,降低商品率预期,提高仓单成本预期,支撑盘面。但中秋节备货带动下前期现货价格小涨后近期一直趋于稳定,现货仓单量较大,价格缺乏继续上涨动力。市场对于高价枣下游承接能力也没有信心,盘面缺乏其他驱动。短期维持区间震荡思路。



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